Sự Củng Cố Của Franc Thụy Sĩ Vào Vùng Nguy Hiểm, Snb Sẵn Sàng Can Thiệp?

Diễn biến của các đồng tiền toàn cầu hôm nay (26 tháng 1) lại bị chi phối bởi vấn đề can thiệp của ngân hàng trung ương. Tin đồn về khả năng hành động phối hợp giữa Hoa Kỳ và Nhật Bản để kiềm chế sự suy yếu của Yen đã làm rung chuyển thị trường, kéo USD/JPY giảm hơn ba phần trăm trong bốn phiên giao dịch gần đây. Áp lực này cũng làm suy yếu Đô la Mỹ một cách rộng rãi, đồng thời thúc đẩy sự tăng cường của các đồng tiền đối thủ — bao gồm Franc Thụy Sĩ — được săn lùng trở lại như một tài sản phòng ngừa giữa sự không chắc chắn của thị trường.

Hệ quả là, cặp USD/CHF đã từng chạm mức thấp nhất trong lịch sử ở khu vực 0.7740 trong phiên giao dịch châu Âu, trước khi điều chỉnh nhẹ về khoảng 0.7760. Trong khi đó, EUR/CHF cũng đã rơi xuống 0.9180, mức đã thu hút sự chú ý nghiêm túc từ các nhà đầu tư.

Kể từ năm 2024, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) được biết là rất nhạy cảm với diễn biến của EUR/CHF, đặc biệt khi tỷ giá gần khu vực 0.90-0.92. Thị trường tin rằng ngân hàng trung ương Thụy Sĩ thường chuẩn bị thực hiện các biện pháp kiểm soát, cả thông qua can thiệp trực tiếp trên thị trường ngoại hối bằng cách bán Franc và mua các đồng tiền nước ngoài, cũng như thông qua tín hiệu chính sách lãi suất âm để kiềm chế sự tăng giá quá mức của Franc.

Hành động này không phải không có lý do. Nền kinh tế Thụy Sĩ rất phụ thuộc vào xuất khẩu, đặc biệt là các sản phẩm có giá trị cao. Đồng tiền quá mạnh có nguy cơ làm giảm sức cạnh tranh của hàng hóa xuất khẩu Thụy Sĩ trên thị trường toàn cầu, do đó SNB cần giữ tỷ giá trong giới hạn được coi là an toàn.

Hiện tại, vị trí của Franc Thụy Sĩ đã vào khoảng 0.90–0.92 so với Euro được coi là "khu vực dễ bị can thiệp." Tình trạng này làm tăng suy đoán rằng SNB có thể sớm thực hiện hành động trên thị trường hoặc chỉ đơn giản là đưa ra tuyên bố (jawboning) để kiềm chế sự tăng cường của Franc. Tuy nhiên, một số nhà phân tích cũng mở ra khả năng rằng SNB sẽ chấp nhận sự tăng cường có giới hạn nếu được đánh giá là không gây nguy hiểm cho triển vọng kinh tế.

Chris Turner, nhà phân tích từ ING Bank NV, cho rằng tình huống này là tín hiệu cảnh báo cho các cơ quan chức năng Thụy Sĩ. Ông đánh giá sự kết hợp của EUR/CHF gần 0.92 và USD/CHF giảm xuống dưới 0.7800 có thể thúc đẩy Franc Thụy Sĩ hướng tới mức cao kỷ lục mới nếu được đo lường dựa trên trọng số thương mại. Turner thậm chí còn cho rằng thị trường có thể tính toán lại khả năng trở lại của lãi suất âm ở Thụy Sĩ như một phản ứng đối với sự tăng cường của đồng tiền nội địa.

Theo ông, nếu SNB đánh giá rằng Franc mạnh không còn là mối đe dọa vì triển vọng tăng trưởng toàn cầu cải thiện, thì EUR/CHF có khả năng tiếp tục giảm xuống 0.90. Trong khi đó, đối với USD/CHF, khu vực 0.7800-0.7810 giờ đây đã trở thành vùng kháng cự. Sự di chuyển trở lại vượt qua 0.7880 sẽ báo hiệu rằng thị trường vẫn đang trong giai đoạn giao dịch rất biến động.